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      成長股占優 警惕外部風險 l 中融權益半月報

      • 來   源:中融基金作   者:時   間:2021-07-06
      • 關鍵詞:

      觀點概要:三季度宏觀經濟繼續修復,但環比或有降低。流動性整體維持中性,警惕外部變化。
      關注上市公司中報,周期類行業如石油、鋼鐵、煤炭、有色金屬等預計盈利高增,但供需缺口逐漸收斂,商品價格上漲增速趨緩,前述行業配置價值有限。我們繼續看好科技制造、消費類行業的投資機會,成長股占優,關注二三線品種的投資機會。

      市場回顧

      一、商品價格普遍上漲

      6月21日至7月2日,A股主要寬基指數表現不一。其中,上證指數下跌0.18%,滬深300指數下跌0.42%,中小100指數上漲1.66%,創業板指數上漲2.92%。

      極端天氣帶來用電需求大幅上升,海外天然氣發電占比高,天然氣需求也隨之大幅上升,疊加生產端尚未完全恢復,引發近期天然氣價格暴漲。大豆、原油等大宗商品也未停止漲價,原材料的供需矛盾還將持續一段時間。

      二、成長占優

      創業板、中小板帶領成長板塊上漲較多。行業方面,電氣設備行業大幅領漲,紡織服裝、電子、鋼鐵、有色金屬、化工、醫藥等也有較好表現。國防軍工、通信、非銀金融、食品飲料等行業表現欠佳。
      流動性較為寬松,中報普遍預喜,市場情緒較好。原材料價格在政策指引下停止大幅上漲,科技成長類公司表現較好。

      6月制造業PMI降低

      2021年6月制造業PMI下降0.1至50.9。

      需求仍然較好,制造業基本穩定。但原材料漲價、廣東疫情產生一定負面影響。7月疫情因素大幅消除,且隨著原材料價格得到一定控制,預計制造業PMI環比或有上升。

      股市流動性:資金供給略降

      融資余額繼續上升,但新發基金略有降低,陸股通凈流入大幅回落。如前述,關注海外流動性收緊預期下的外資流入情況。

      股債相對估值處于低位

      股債相對估值指數有所回落。

      估值橫向比較:截至6月30日,A股的主要寬基指數與海外相比,整體處于中等略高水平,創業板指估值明顯較高。

      估值縱向比較:截至7月2日,因近期指數上漲,估值水平略有回升,但A股總體仍然處于歷史均值附近,剔除金融、石化后PE水平降至均值以下,具備配置價值。

      多數行業并未高估

      截至7月2日的行業估值情況來看,食品飲料與汽車行業估值較高,超過歷史50%分位水平,房地產、建筑裝飾、采掘、鋼鐵、農林牧漁處于歷史底部。

      截至7月2日的行業估值情況來看,食品飲料與汽車行業估值較高,超過歷史50%分位水平,房地產、建筑裝飾、采掘、鋼鐵、農林牧漁處于歷史底部。

      風險偏好

      成交額略降

      換手率略降

      隱含波動率上行

      上述圖標數據來源均來自wind,中融基金

       

      風險提示及免責聲明:本報告的信息均來源于本公司認為可信的公開資料。本公司及本公司的投研人員盡力要求這些資料是準確的、完整的,但不對這些資料的準確性和完整性作任何保證,也不保證本報告所包含的信息或建議在本報告發出后不會發生任何變更。本報告中的資料、建議、預測和風險提示均僅反映本報告發布時的資料、意見、預測和風險提示,可能在隨后根據情況的變化作出調整。本公司不就報告中的內容對投資者作出的最終操作建議做任何擔保,也不做任何分享投資者的證券投資收益、或者分擔其證券投資損失的書面或口頭承諾。投資者應自主作出投資決策并自行承擔投資風險,依據本報告做出的任何決策與本公司和本報告作者無關。

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