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      中融宏觀:經濟仍在平穩修復“斜率”或將持續放緩

      • 來   源:中融基金作   者:時   間:2021-06-21
      • 關鍵詞:

      宏觀數據一覽:

      1、固定資產投資繼續向上

      2021年1-5月固定資產投資完成額累計同比增長15.4%,前值19.9%;兩年平均增長4.2%,前值3.9;當月同比下降19.7%,前值-9.2%;環比增長0.17%。中長期貸款持續增長,投資依舊較強勁,兩年平均增速繼續上升。

      2、民間固定資產投資同比回升

      1-5月民間固定資產投資累計同比上升18.1%。民間投資也保持增長的態勢。

      3、地產投資具有韌性

      分部門來看,2021年1-5月制造業、基礎設施、房地產投資累計同比分別上升20.4%、11.8%與18.3%;兩年平均同比分別上升0.6%、2.6%、8.6%。制造業投資兩年平均增速持續改善,本月翻正。在出口保持強勢的情況下,趨勢有望延續。·   基建投資兩年平均增速也在好轉,但幅度較小,與上半年財政支出緩慢有關。隨著專項債發行加快,下半年基建增速或有提升。

      房地產投資保持韌性。當前的銷售仍有韌性,但新開工受去年拿地影響或將呈現下半年逐步走低的態勢。

      4、消費緩慢恢復

      2021年1-5月社會消費品零售總額累計同比上升25.7%,前值29.6%;當月同比上升12.4%,前值17.7%;兩年平均上升4.5%,前值4.3%。

      5月消費兩年平均增速上升,但速度仍然較慢。勞動節期間的出游人次恢復至疫前同期的103.2%,消費恢復緩慢或與居民收入結構分化、消費意愿偏弱等有關。

      數據來源:wind,中融基金

      5、限額以上企業消費品增長較快

      2021年1-5月,限額以上企業消費品零售總額名義同比增長29.9%,當月同比增長12.7%。汽車消費增速有所下降,限額企業相對于全部企業的零售增速領先幅度也逐步收斂。

      數據來源:wind,中融基金

      6、網上實物銷售增速依舊較快

      2021年1-5月,網上商品和服務零售額累計同比上升24.7%,前值27.6%;非實物商品網上零售額累計同比上升37.67%,前值38.75%。

      網購依舊保持較快增速。非實物商品銷售增速超過實物,一部分原因是去年低基數,另外也與可支配收入增長后對虛擬類、服務類商品的需求上升有關。

      數據來源:wind,中融基金

      7、房地產銷售旺盛

      2021年1-5月,商品房銷售面積累計同比上升36.3%,住宅銷售面積累計同比上升39%。

      當月同比方面,5月商品房銷售面積同比上升9.1%,前值19.2%;住宅銷售面積同比上升11.2%,前值上升20.5%。

      基數原因使得地產銷售持續放緩,但從居民中長期貸款來看,依舊保持一定韌性。雖然重點城市的調控政策趨嚴,但當前利率水平仍然不高,全國范圍內的地產銷售料不會大幅下降。

      數據來源:wind,中融基金

      8、房地產投資放緩

      2021年1-5月,房地產開發投資完成額累計同比上升18.3%,前值21.6%;當月同比上升9.8%,前值13.7%。房屋新開工面積累計同比上升6.9%,前值12.8%;當月同比(自己計算)下降6.1%,前值-9.3%。

      融資端收緊導致房屋新開工面積繼續下滑。

      數據來源:wind,中融基金

      9、工業增加值小幅改善

      2021年1-5月,工業增加值累計同比增長17.8%,前值20.3%;單月同比增長8.8%,前值9.8%。

      5月工業增加值兩年平均增長6.6%,前值6.8%。制造業略有放緩,但采礦及電力、熱力、燃氣及水生產和供應業上升。采礦業受漲價的影響上升,電熱燃水業或因夏季來臨帶來的用電需求而上升。

      數據來源:wind,中融基金

      1-5月經濟數據表明:

      1)2021年1-5月固定資產投資完成額累計同比增長15.4%,前值19.9%;兩年平均增長4.2%,前值3.9;當月同比-19.7%,前值-9.2%;環比增長0.17%。中長期貸款持續增長,投資依舊較強勁,兩年平均增速繼續上升。

      2)分部門來看,2021年1-5月制造業、基礎設施、房地產投資累計同比分別為20.4%、11.8%與18.3%;兩年平均同比分別為0.6%、2.6%、8.6%。制造業投資兩年平均增速持續改善,本月翻正。在出口保持強勢的情況下,趨勢有望延續?;ㄍ顿Y兩年平均增速也在好轉,但幅度較小,與上半年財政支出緩慢有關。隨著專項債發行加快,下半年基建增速或有提升。房地產投資保持韌性。當前的銷售仍有韌性,但新開工受去年拿地影響或將呈現下半年逐步走低的態勢。

      3)2021年1-5月社會消費品零售總額累計同比25.7%,前值29.6%;當月同比12.4%,前值17.7%;兩年平均4.5%,前值4.3%。5月消費兩年平均增速上升,但速度仍然較慢。勞動節期間的出游人次恢復至疫前同期的103.2%,消費恢復緩慢或與居民收入結構分化、消費意愿偏弱等有關。限額以上企業消費品零售總額名義同比29.9%,當月同比12.7%。汽車消費增速有所下降,限額企業相對于全部企業的零售增速領先幅度也逐步收斂。網上商品和服務零售額累計同比24.7%,前值27.6%;非實物商品網上零售額累計同比37.67%,前值38.75%。網購依舊保持較快增速。非實物商品銷售增速超過實物,一部分原因是去年低基數,另外也與可支配收入增長后對虛擬類、服務類商品的需求上升有關。

      4)2021年1-5月,商品房銷售面積累計同比上升36.3%,住宅銷售面積累計同比上升39%。當月同比方面,5月商品房銷售面積同比增長9.1%,前值19.2%;住宅銷售面積同比增長11.2%,前值20.5%?;鶖翟蚴沟玫禺a銷售持續放緩,但從居民中長期貸款來看,依舊保持一定韌性。雖然重點城市的調控政策趨嚴,但當前利率水平仍然不高,全國范圍內的地產銷售料不會大幅下降。房地產開發投資完成額累計同比增長18.3%,前值21.6%;當月同比增長9.8%,前值13.7%。房屋新開工面積累計同比增長6.9%,前值12.8%;當月同比(自己計算)-6.1%,前值-9.3%。融資端收緊導致新開工繼續下滑。

      5)2021年1-5月,工業增加值累計同比上漲17.8%,前值20.3%;單月同比上漲8.8%,前值9.8%。5月工業增加值兩年平均增長6.6%,前值6.8%。制造業略有放緩,但采礦及電力、熱力、燃氣及水生產和供應業上升。采礦業受漲價的影響上升,電熱燃水業或因夏季來臨帶來的用電需求而上升。1-5月各行業同比均實現增長。

       

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